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12月18日，在由经济不雅察报摆布的2024金融发展论坛上，上海交通大学上海高档金融学院副院长、司帐学讲席教师、中国金融商量院履行院长、上海高金金融商量院联席院长李峰发表《金融科技重塑资管行业 探索数字化转型新旅途》主题演讲。
李峰分别从微不雅、中不雅行业和监管角度谈到金融科技若何重塑资管行业。微不雅层面，金融科技不错在数据驱动决策，个性化事业，裁汰资管产物门槛，普及事业透明度，风险科罚，以及提效降本等6个微不雅维度阐扬遑急作用。中不雅行业层面，金融科技有助于资管公司减少干预，裁汰成本。监管角度看，金融科技给监管带来更多挑战，比如数据的跨境流监管机构跨境合作等。
关于金融科技波澜中，资管行业若何作念出叮嘱，李峰暗示可从从两方面发力：其一，资管机构要依据政策贪图与财务分析，明确科技投资的优先级，合理预期投资报告，端庄考量干预产出比；其二，监管机构需普及监管科技本事，引入审查认证机制，要点随和高频和算法交游，构建监控预警体系，并强化跨境合作，以此叮嘱金融科技给资管行业带来的机遇与挑战，推动行业稳当发展。
以下为演讲全文：
在 2024 年末之际，特别交运粗略在此与诸位共享我关于金融科技重塑资管行业以及数字化转型新旅途的一些念念考。回顾旧年召开的中央金融职责会议，明确指出“作念好科技金融、绿色金融、普惠金融、待业金融、数字金融五篇大著述”，其中，数字金融算作遑急议题，端庄强调接管科技与数字化妙技赋能金融事业业，以终了提高事业成果、裁汰事业成本、增强金融安全。今天，我将聚焦于数字金融边界中的一个关节切进口 —— 金融科技与资管行业这一主题，与诸位进行探讨与交流。
从全球资管行业科罚范围的视角来看，2023 年景为全球资管行业收复增长的关节一年。回溯 2022 年，全球利率环境的变动致使股票与债券价钱下行，全球资产科罚行业的科罚范围遭逢了自 2005 年以来，除 2008 年金融危境外的最大跌幅。不外，这一跌幅在 2023 年已呈现显赫反弹态势，限度 2023 年末，全球资管行业科罚范围约达 120 万亿好意思元，已然重回增长轨谈。
可是值得随和的是，尽管全球资产科罚行业范围处于增长阶段，但行业利润实则呈现下滑趋势，同期全球行业利润同比着落 8.1%。究其根源，在于投资者现在领有更多元化的聘用，况兼更倾向于聘用货币市集、债券型产物以及被迫科罚型基金产物，此类产物科罚费相对较低，加之行业交易成本上扬，最终导致了利润下滑。在此布景下，金融科技的遑急性就愈发突显出来。接下来，我将从两个维度与诸位共同探讨金融科技对资管行业的影响。
第一个角度从微不雅角度起程，深入领会金融科技若何作用于资产科罚机构的计议以及风险科罚等方面；第二个角度从中不雅行业与监管维度起程，分析在金融科技的波澜下，资管行业的叮嘱策略以及监管面对的挑战等问题。
起始聚焦于金融科技在微不雅层面若何重塑资产科罚行业。金融科技涵盖东谈主工智能、大数据、云狡计、区块链、阴私狡计等时刻妙技在金融事业业的哄骗，我合计其至少在以下六个方面对资产科罚行业产生较为真切的影响。
第一个维度是数据驱动决策。东谈主工智能、机器学习等算法与大数据相勾搭，粗略更为精确地预测市集趋势，优化投资策略。重复上来自另类数据源的数据，诸如酬酢媒体、卫星图像等，会对援手投资决策起到极大的推动作用。
第二个维度为个性化事业。收获于金融科技的发展，资管机构粗略更有用地为投资者提供定制化的投资组合，况兼可进行动态鼎新，终了 “千东谈主千面” 的事业模式。
第三个维度，科技的杰出使得宽广资管产物的初学门槛得以裁汰。以好意思国在疫情时期飞速崛起的 Robinhood（罗宾汉）证券公司为例，其依靠金融科技眩惑了盛大零卖客户，同期，普惠投资也使得碎屑化投资更易于终了。
第四个维度，金融科技中的区块链时刻、绽放数据等事业粗略普及透明度，让投资者粗略更为浅易、安全、透明地搜检我方的交纪行载，减少诓骗行径，增强敌手方的信任程度。
第五个维度，风险科罚。金融科技器具不错助力资管机构更优地进行预测、建模以及压力测试，动态地分析与对冲所面对的市集或其他风险。
第六维度，金融科技借助时刻妙技不错普及自动化水平，增进资管机构的投资成果与科罚成果，裁汰成本。
要而言之，即为我所合计金融科技重塑资产科罚的六个微不雅维度。接下来，让咱们聚焦于金融科技中最为遑急且热点的时刻赛谈 —— 东谈主工智能。自 ChatGPT 于两年前问世以来，东谈主工智能已逐渐渗入至资管行业的各个方面。回顾 2024 年，尽管生成式东谈主工智能（Gen AI）的底层时刻未终了进一步的飞跃，但其性能的普及、种种哄骗场景的涌现以及更低的造访门槛，为资管机构创造了诸多额外的哄骗场景。
全球资管机构，包括中国的资管机构，均积极推出种种新颖的生成式东谈主工智能哄骗圭臬，其哄骗场景庸俗涵盖投资组合优化、客户事业、风险科罚以及数据分析等边界，充分彰显了各大资管机构在这一边界的积极探索与革命现实。
从东谈主工智能对资管行业的影响来看，其最径直的见效体现为事业成本的裁汰。据 BCG 公司估算，东谈主工智能具备开释资管行业更大后劲的本事，粗略终了计议成本5%-15%的裁汰幅度，且这一成本削减效应贯串于销售、投资、运营、风险、合规、IT 以及业务科罚等各个设施。以业务科罚与复落寞块为例，涉止境中东谈主力资源、法务审计、财务科罚以及政策贪图等多个方面，足见东谈主工智能在降本增效方面的显赫着力。同样，欧洲资产科罚协会的估量数据也与 BCG 的论断临近。该协会合计，AI 的哄骗有望使欧洲资产科罚行业成本裁汰约 7%-12%，并产生 26-43 亿欧元的附加值，这无疑是一个特别显赫的降本动能。
此外，据欧洲资产科罚协会估量，新一代 AI时刻除了对成本产生作用外，还可能挖掘更多的收入开首。跟着 AI时刻的深入哄骗，不停涌现的新哄骗场景为业务拓展提供了宽广空间。举例，AI与大数据分析相勾搭，粗略显赫普及资管行业面向客户的精确事业本事，竟然终了 “千东谈主千面” 的事业模式。通过对客户与事业东谈主员之间的对话记载进行算法分析，有助于深度知悉客户需求与痛点，进而优化事业策略。同期，AI 算法还粗略增强投资参谋人与客户之间的交互精确度，终了愈加定制化的换取模式，这些上风最终将滚动为精确触达客户与场景化营销的本事，有用普及客户体验，成为收入增长的遑急开首，推动范围化、动态化的个性营销发展。
在投资参谋人事业方面，东谈主工智能与大数据算法的协同作用，为资产科罚公司的投资参谋人为客户提供个性化的投资组合定制事业，同样阐扬着遑急作用。传统非定制化投资参谋人模式时常以产物为中心，向客户推选公司主推的公募或私募等产物，虽可能终了一定程度的范围化，但难以作念到定制化事业。进一步发展起来的传统定制化模式虽通过投资参谋人与客户的战役终清爽一定程度的定制化，但却伴跟着腾贵的东谈主力成本干预。如今，借助生成式AI 时刻，寥落是智能体（agent）的发展，业务链条得以细分为多个子任务，每个子任务由相应的东谈主工智能体负责操作。在此模式下，又名投资参谋人粗略同期驱动多个 AI 智能体，这些智能体依据单个客户的具体需求生成相应的投资建议，从而在终了范围化事业的同期，确保定制化事业的成本可控。
从全球市集来看，资管行业智能投顾范围呈现抓续上扬态势。掂量到 2025 年，全球智能投顾科罚资产范围将接近 4 万亿好意思元，其中好意思国算作最大市集占据最初地位，中国则位居第二，范围快要 4000 亿好意思元。与此同期，全球智能投顾产生的收入也将终了大幅增长，有望飞速蹂躏 1000 亿好意思元大关。、、
在探讨金融科技对资产科罚机构的影响时，咱们来看一组全球资管行业具有代表性的金融科技哄骗案例。就好意思国的资管机构而言，如 BlackRock（贝莱德）所打造的阿拉丁系统、Two Sigma（双西投资/腾胜）构建的Venn 系统，以及高绽放发的 SecDB 系统，主要借助科技妙技聚焦于风险科罚与投资组合科罚。在中国，以华泰证券、恒生聚源以及京东数科等为代表的机构，分别开辟了智能投研平台、投资交游风险绩效的科罚平台，以及涵盖产物联想、销售、交游、商量分析等全标的的概述性平台。
以上为第一部分，从微不雅角度与众人共享金融科技若何影响资产科罚机构，接下来，我将从中不雅视角探讨资管行业在金融科技波澜下所面对的挑战以及可能的叮嘱举措。
起始，全球资管行业范围在 2022 年至 2023 年抓续增长，已接近 120 万亿好意思元，其中，中国市集占比达 18%，已然成为全球第二大资产科罚市集，范围快要 150 万亿东谈主民币。相较于推崇经济体，中国资产科罚行业后劲更为广大，这主要归因于中国住户资产设立结构正随经济转型而逐设施整，以往盛大资产麇集于房地产边界，如今资管行业将迎来更宽广的设立空间。同期，11月末，中国东谈主民银行等七部门聚积印发了推动数字金融高质料发展的行动有筹备，建议成立证券期货行业的数字化人人事业平台，推动区域型股权市集的数字化转型，方针是在2027 年底前基本建成与数字经济高度适配的金融体系，使数字金融淡雅围绕事业科技、绿色、普惠、养老等边界协同发展，这无疑是一项具有紧要风趣的行动有筹备。
在此布景下，资产科罚行业在数字化转型进度中面对着诸多挑战，这不仅是中国机构面对的问题，亦然全球范围内的共性问题。
其一，资管机构的成本压力剧增。在科技转型经过中，成本干预大幅高潮，这一风物不仅存在于资管行业，传统银行止境他金融机构亦面对相通逆境。以 AI 算力干预为例，其成本腾贵，若要测验大模子，需购置盛大显卡 GPU 卡，成本不菲。限度 2022 年，金钱科罚和资产科罚公司的时刻干预占总支拨的比例已超15%，而五年前这一比例仅为13%，增长态势显赫。此外，由于时刻迭代加快，好多机构与第三方供应商合作日益淡雅，畴昔几年支付给第三方供应商的成本也增长了 10% 以上。关于中国的大型券商而言，十几亿甚而几十亿的科技干预，对任何一家机构来说皆是千里重的包袱。
其二，行业分化加重。鉴于科技转型的高额干预，中小机构的糊口空间受到严重挤压。不管是资管机构照旧券商，中小机构在干预金额方面难以与大型机构匹敌，从而导致行业分化愈发显著，呈现出铁汉愈强的态势。2023 年，全球前 20 名资管机构的资产科罚范围占总范围的 45.5%，较 2022 年增长了 3%，而尾部小公司的市集份额则抓续下滑，这恰是金融科技干预压力所激发的行业分化收尾。
其三，监管面对新挑战。金融科技推动了资产多元化，传统资管资产主要包括股票、债券等，而如今新兴数字资产如加密数字货币、NFT、众筹方式等不停涌现。尽管我国内地尚未全皆绽放数字货币，但我国香港地区已有公募基金刊行数字货币 ETF。一方面，这些新兴资产给监管带来诸多难题，如透明度、流动性以及估值等问题，对监管措施建议了新的挑战；另一方面，新兴资产的全球化流动也带来了跨境监管合营的难题。
其四，数据阴私和安全风险突显。数据算作金融科技的关节成分，在阐扬作用时需要流动，如东谈主工智能算法就需要依赖大数据。数据在跨机构乃至跨境流动经过中，若何保险其阴私和安全成为新的挑战。
其五，市集波动风险加重。算法交游和高频交游虽普及了交游成果，为投资者提供了更好的流动性和浅易性，但在顶点行情下，可能会激发追涨杀跌风物，从而加重市集波动。
面对数字化转型给资管行业带来的新挑战应该若何叮嘱，从资产科罚机构角度而言，不管是大型机构照旧袖珍机构，皆需审慎磋商科技干预问题，包括干预金额与边界。机构应基于清爽的政策贪图以及对自己短期和永久的资金压力、盈利本事的精确预测和分析，明确分辩科技投资的优先级与预期报告，幸免盲目干预，尤其关于袖珍机构，更应防卫干预产出比以及成果与成本的量度。
关于监管机构而言，面对资管机构庸俗接管新时刻的近况，也需普及监管科技水平。举例，不错磋商引入第三方安全审查和时刻认证机制，以便在资管机构引入新系统时，粗略准确判断其风险与时刻可靠性等关节成分。此外，从监管的角度来看，还应要点随和高频交游和算法交游背后的中枢逻辑。尽管算法交游总体上有助于普及市集成果和流动性，但在顶点情况下可能出现助涨助跌的情况，因此建立动态的监控预警机制至关遑急。
尽管面前寰球政事花样存在一定的矛盾，给国度间的合作带来了一些阻塞，但在科技推动老本市集与资管机构发展确当下，监管机构的跨境合作显得尤为关节。这不仅触及资产科罚边界，还涵盖了数据跨境流动等关节设施。加强外洋合营，共同叮嘱金融科技带来的全球性挑战。
在会议的尾声，和众人共享下现在我国老本市集金融科技革命试点的进展情况。中国东谈主民银行确立了金融科技革命试点方式，证监会也积极鼓吹老本市集金融科技革命试点，在外洋上，近似的举措被称为 “监管沙盒”，而在我国，咱们将其界说为金融科技革命试点。这一试点算作一种高效的监管器具，其启动机制是由老本市集的参与机构进行方式申报，经证监会审核批准后，这些机构得以在金融科技的特定边界开展试点探索，在相对阻滞的局部范围内尝试革命哄骗，并通事后续的评估来判断其见效。
现在，在证监会的全心教悔下，老本市集金融革命试点已率先在上海、北京、广州、深圳以及南京这五个城市启动实施。限度10月20日，老本市集金融科技的革命试点方式已累计获批 84个。咱们通过对各省市证监局网站的数据蚁集与整理分析，对这 84个方式进行了详实分类。其中，有 29个方式属于行业基础设施和平台成立类别，即相关机构在获取证监会批准后，入部下手开展科技类基础设施与平台的试点成立职责；另有 23个方式是机构借助金融科技妙技为客户提供种种金融事业；还有 10个方式归为业务援手类别；其余方式则庸俗触及监管、科技合规、风控以止境他业务事业等边界。
值得要点指出的是，在这 84 个方式中，有 13 个方式是由资管机构（此处专指基金公司）牵头或者聚积申报的，其占比达到 15.48%。这充分标明，我国资管机构在老本市集金融科技革命试点方式中展现出了深度参与的态势。从时刻维度来看，这些方式全面涵盖了东谈主工智能、大数据、云狡计、阴私狡计、区块链等主流金融科技时刻边界；从哄骗场景维度而言，其狡饰范围庸俗，包括业务援手、行业基础设施成立以及合规风控等多个关节方面。由此可见，我国金融科技在资管行业的哄骗正处于积极且高贵的试点鼓吹阶段，况兼在全球范围内依然逐渐展现出最初上风，处于行业前沿地位。
忠心感谢诸位拨冗凝听，也诚笃感谢经济不雅察报赐与我这次谨慎的交流契机。掂量 2025 年开云体育，祝福诸位诸事随手。新岁维祺，愿众人在老本市集的投资行径以及资产科罚产物的投资决策中斩获丰厚报告！