欧洲杯体育旧金山联储主席玛丽·戴利撑合手鄙人一次会议上降息-开云(中国)kaiyun网页版 登录入口
投资者大举押注好意思联储计谋制定者下月会议将再次降息，此前一周阛阓对降息的疑虑已慢慢褪色（曾一度以为降息可能性较低），为好意思国国债高潮奠定基础。昔日三个交往日欧洲杯体育，交往员合手有与好意思联储基准利率挂钩的期货合约新增头寸边界激增，上周1月合约勾通创下日成交量记载。面前阛阓订价清晰，好意思联储12月会议降息25个基点的概率约为80%，而仅几天前这一概率还仅为30%。
利率预期的转动始于上周延长公布的9月非农功绩数据——该数据呈现休戚各半的态势。随后在周五，纽约联储主席约翰·威廉姆斯表态称，鉴于劳能源阛阓疲软，“短期内”存在降息空间，进一步助推了这一趋势。
“好意思联储里面不对严重，但当今看来‘鸽派已占优势’，”Brandywine Global Investment Management投资组合司理Tracy Chen暗意。
本周，旧金山联储主席玛丽·戴利撑合手鄙人一次会议上降息，而理事斯蒂芬·米兰周二则重申，即便通胀仍果断高于央行标的水平，仍应大幅降息。
法国兴业银行策略师苏巴德拉·拉贾帕（Subadra Rajappa）指出，尽管部分更顺心通胀的官员暗意反对，但好意思联储主席杰罗姆·鲍威尔过甚在计谋制定委员会中的盟友“撑合手降息”。勾通近期包括劳能源阛阓在内的疲软经济数据，“鲍威尔将好像劝服委员会其他成员”。
期货阛阓的鸽派样式也反应在现货国债阛阓。摩根大通本周的客户打听清晰，净多头头寸升至约15年来最高水平。
周二，10年期好意思国国债收益率一个月来初次跌破4%——此前白宫国度经济委员会主任凯文·哈塞特成为下任好意思联储主席的热点东谈主选，进一步擢升了阛阓对改日一年降息的预期。
竣事共鸣
好意思联储官员在会议前指挥华尔街预判最终决议以幸免有时，这一作念法较为常见。昔日两年多来（涵盖20次好意思联储会议），仅有三次出现周边计谋决议时，交往员尚未齐备消化预期效果的情况。
自上周四以来，1月联邦基金期货新增头寸总量接近27.5万份合约。这十分于每基点风险约1150万好意思元，占适度周二收盘该期限合约总未平仓合约的37%。该合约价钱从上周四的96.18低点高潮至周一的96.35高点，清晰新增多头头寸合手续流入。
“阛阓渊博以为，威廉姆斯的言论不错说是鲍威尔在开释信号，”加拿大皇家银行老本阛阓好意思国利率策略把持布莱克·格温（Blake Gwinn）暗意，“本周的数据也印证了这一趋势。”
尽管华尔街多数策略师当今瞻望12月将降息，但并非扫数东谈主皆像交往员那样驯服。摩根士丹利策略师上周取消了对好意思联储降息的瞻望，摩根大通也倾向于好意思联储下月保管利率不变，“不外12月的决议仍将相配接近”。
“咱们仍然以为好意思联储会在12月降息，但而后的远景则更为不笃定，”太平洋投资惩处公司经济学家蒂芙尼·怀丁（Tiffany Wilding）暗意，“总体而言，本年好意思国经济增长发达格外苍劲，但劳能源阛阓仍存鄙人行风险，且通胀率保管在3%足下，显著高于标的水平。”
以下是利率阛阓最新合手仓诡计汇总：
摩根大通打听
适度11月24日当周，投资者径直多头头寸上升4个百分点，至4月以来最高水平，鼓励净多头头寸升至2010年10月以来峰值；空头头寸当周下降1个百分点。
担保隔夜融资利率（SOFR）期权新增风险
在到期日至2026年6月的SOFR期权中，96.25履行价的未平仓合约量激增，主要成绩于昔日一周2025年12月看涨期权头寸的大幅增多。该履行价被用于多种交往结构，以对冲好意思联储12月会议降息25个基点的风险，包括SFRZ5（2025年12月合约）96.125/96.25看涨期权价差、96.25/96.3125看涨期权价差，以及96.1875/96.25/96.3125/96.375看涨期权秃鹫策略。其中，96.1875/96.25看涨期权价差是昔日一周最热点的交往策略之一。
在到期日至2026年6月的扫数SOFR期权中，96.25履行价已经未平仓合约量最高的价位，原因是2025年12月期权中触及该价位的上行看涨结构需求合手续隆盛。此外，2025年12月96.50和96.375履行价的看涨期权也存在大批未平仓合约；看跌期权方面，2025年12月96.25和96.1875履行价的未平仓合约量权贵偏高。
好意思国国债期权溢价
昔日一周，用于对冲国债风险的期权溢价在通盘期货期限结构中保管在中性水平隔邻。短期和中期合约的期权溢价仍略略偏向看涨期权，标明交往员为对冲国债短期和中期合约高潮风险支付的成本高于对冲下落风险的成本。12月国债期权已于11月21日到期。
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